上周与大家分享了四项年底前恒指走势要注意的事项，本周已实现了三项，其中环球科技领袖股持续走跌将带动环球股市走弱，相信对本港投资者最有共鸣，为何转跌时会如此急转？恒指是否转势？答案是否定的。本港科网龙头在过去两个月一枝独秀地拉高恒指，但风险投机者不只满足于正股升势，大量资金流入权证市场，每日交易所上市的成交所占比例由十月初的约12%急升至27%，虽然没有数据，但相信场外活动，如私募基金﹑杠杆式结构产品等，更见活跃。当大家押注同一方向，发行商便更努力去买入正股对冲，结果便愈推愈高。

　　直到美国感恩节后，年结影响出现，加上12月初恒指成份公司把过重的成份股减磅至10%时，其他指数基金便跟随。此简单不过的行为，却或许直到高杠杆的合约被迫平仓才能强行收回，在雪球效应下加速，再牵连恒指整体走弱。相信等待权证活动有所收敛后恒指才能平稳。

　　第二项实现了的，就是中央再次推出金融业改革政策，银行业对风险流动性资金的要求水平大大提高，方案好比“巴塞尔三”对银行业进行风险投资时的监管。长期当然对银行业质素有所提升，但短期上来看，银行贷款将更为收紧，盈利受压。但相信在明年MSCI正式推行之前，将有更多金融改革出台，希望尽快与国际金融接轨，才能吸引国外资金流入A股，或者有更多指数公司进驻。

　　第三项是美国税改正式通过两院，现在进入最后阶段，把参众议院的版本溶合，希望可以在圣诞节前，即12月22日前完成。如果真正实现，无疑对美股有一定支持，但相信反应不大，因为大部份利好因素已计入美股内，更有可能“sell on fact”，完成后借口套利。当现如有任何闪失，跌势将会更加明显。毕竟从感恩节后，除美股外，环球股市（包括欧亚新兴）都出现调整。因此当落实加息（如果）和税改后，美股随大市回调也属正常。

　　那现在应否应该选择入市呢？“宁买当头起，莫买当头跌”，急也不在一时，何况假期将至，花多点心机安排与家人朋友相聚吧！